Moody’s Ratings critic\u00f3 que Pemex pague tanto en impuestos, esto al referirse al llamado Derecho Petrolero para el Bienestar.<\/p>\n
A diferencia de otras petroleras latinoamericanas, Petr\u00f3leos Mexicanos (Pemex) no logra capitalizar los altos precios del crudo provocados por la guerra entre EU e Ir\u00e1n. \u00bfCu\u00e1l es el motivo?<\/p>\n
Moody\u2019s Ratings se\u00f1al\u00f3 que M\u00e9xico no puede \u2018exprimir\u2019 d\u00f3lares a esa situaci\u00f3n por la pol\u00edtica energ\u00e9tica del Gobierno, la cual limita la generaci\u00f3n de flujo de efectivo de la empresa y la mantiene entre las compa\u00f1\u00edas con mayor intervenci\u00f3n gubernamental. La calificadora se\u00f1al\u00f3 que el aumento en los precios del crudo apenas representa un beneficio crediticio para Pemex, ya que los mayores ingresos potenciales son compensados por una combinaci\u00f3n de controles de precios a los combustibles; subsidios; una elevada carga fiscal, y una estrategia que privilegia la refinaci\u00f3n sobre la exportaci\u00f3n de crudo.<\/p>\n
\u201cLa intervenci\u00f3n de pol\u00edtica en M\u00e9xico limita el beneficio de los precios del petr\u00f3leo\u201d, apunt\u00f3 Moody\u2019s, al explicar que las medidas para evitar gasolinazos y poner un tope al precio del di\u00e9sel restringen la capacidad de Pemex para trasladar a los consumidores el incremento en sus costos de refinaci\u00f3n. Moody\u2019s Ratings detall\u00f3 que los est\u00edmulos fiscales y subsidios vigentes representan aproximadamente 4.6 pesos por litro para el di\u00e9sel y 3.3 pesos por litro para la gasolina, lo que mantiene a Pemex expuesta a decisiones de pol\u00edtica p\u00fablica en lugar de beneficiarse de las condiciones del mercado internacional.<\/p>\n
Adem\u00e1s, explic\u00f3 que la empresa paga al Gobierno un gravamen cercano al 30 por ciento del valor de mercado de los hidrocarburos extra\u00eddos ( Derecho Petrolero para el Bienestar ), mientras que los combustibles refinados deben venderse bajo precios determinados por el Estado, lo que genera una asimetr\u00eda que reduce la capacidad de Pemex para capturar las ganancias derivadas de un petr\u00f3leo m\u00e1s caro. La calificadora a\u00f1adi\u00f3 que la estrategia de soberan\u00eda energ\u00e9tica, enfocada en procesar una mayor proporci\u00f3n del crudo en el Sistema Nacional de Refinaci\u00f3n y reducir las exportaciones, tambi\u00e9n limita el potencial de ingresos de la empresa.<\/p>\n
Como resultado, las exportaciones de Pemex disminuyeron 28 por ciento durante 2025, hasta ubicarse alrededor de 581 mil barriles diarios, aumentando la dependencia de un negocio de refinaci\u00f3n con m\u00e1rgenes m\u00e1s reducidos y costos operativos m\u00e1s elevados. El reporte tambi\u00e9n ubic\u00f3 a Pemex entre las petroleras estatales latinoamericanas con mayor intervenci\u00f3n gubernamental.<\/p>\n
En un cuadro comparativo, Pemex aparece con un riesgo crediticio alto; una alta exposici\u00f3n al negocio de refinaci\u00f3n (downstream), y una alta intensidad de intervenci\u00f3n de pol\u00edticas p\u00fablicas, una combinaci\u00f3n que s\u00f3lo comparte Petroper\u00fa. En contraste, Petrobras mantiene un riesgo crediticio bajo gracias a una mayor fortaleza financiera y una menor dependencia de su negocio de refinaci\u00f3n, ubic\u00e1ndose como la petrolera latinoamericana con la mejor evaluaci\u00f3n.<\/p>\n
La agencia explic\u00f3 que, en toda Am\u00e9rica Latina, los gobiernos han recurrido a subsidios, controles de precios y otros mecanismos para contener el impacto del encarecimiento del petr\u00f3leo sobre los consumidores. Sin embargo, estas pol\u00edticas suelen trasladar la volatilidad de los precios internacionales a los balances de las petroleras estatales, debilitando la previsibilidad de sus flujos de efectivo y elevando sus necesidades de capital de trabajo.<\/p>\n
No obstante, Moody\u2019s consider\u00f3 que Pemex enfrenta una situaci\u00f3n particularmente compleja debido a que combina una elevada intervenci\u00f3n gubernamental con una estructura financiera m\u00e1s d\u00e9bil que la de otras petroleras de la regi\u00f3n. Bajo este escenario, la calificadora reiter\u00f3 que Pemex generar\u00e1 flujo de efectivo libre negativo al menos hasta 2028, por lo que continuar\u00e1 requiriendo un apoyo significativo del Gobierno federal para atender sus necesidades de refinanciamiento.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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